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導讀：日前，格力宣布以230億元的價格收購珠海銀隆。連發(fā)35個公告、定向增發(fā)230億元人民幣，格力電器(000651.SZ)與珠海銀隆新能源有限公司的重組就這樣拉開序幕。8月18日晚間，格力宣布擬作價
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導讀：日前，董明格力宣布以230億元的珠自造車珠海價格收購珠海銀隆。
連發(fā)35個公告、掏億重慶包夜美女外圍上門外圍女（微信180-4582-8235）提供全國及一二線城市外圍模特伴游預約、空姐、模特、留學生、熟女、白領、老師、優(yōu)質(zhì)資源覆蓋全國定向增發(fā)230億元人民幣，格力格力格力電器(000651.SZ)與珠海銀隆新能源有限公司的收購收購重組就這樣拉開序幕。
8月18日晚間，銀隆銀隆格力宣布擬作價130億元人民幣收購珠海銀隆100%股權(quán)。出爐格力同時還增發(fā)100億元人民幣進行配套融資。董明而格力電器董事長董明珠更是珠自造車珠海自掏腰包近10億元人民幣參與了這場增發(fā)。
在收購珠海銀隆背后，掏億格力于8月18日晚間發(fā)布的格力格力2016年中報，再次證明了空調(diào)營收增長的收購收購后繼乏力。董明珠看好的銀隆銀隆珠海銀隆能承擔起拉升格力業(yè)績的重任么?
230億的增發(fā)
為收購珠海銀隆，格力進行了總額高達230億元的出爐定向增發(fā)。
其中130億元是董明為了收購珠海銀隆的全部資產(chǎn)。格力宣布擬以15.57元/股的重慶包夜美女外圍上門外圍女（微信180-4582-8235）提供全國及一二線城市外圍模特伴游預約、空姐、模特、留學生、熟女、白領、老師、優(yōu)質(zhì)資源覆蓋全國價格向珠海銀隆全體21名股東發(fā)行股份，以購買其持有的珠海銀隆合計100%股權(quán)。今年2月停牌前，格力股票的價格為19.22元/股。
格力發(fā)布的公告顯示，截至評估基準日2015年12月31日，珠海銀隆100%的股權(quán)的評估值為129.66億元。但因為在評估基準日后，珠海銀隆又收到9000萬投資款，因此總收購價為130億元人民幣。
這個價格可謂相當慷慨。公告顯示，經(jīng)過審計，珠海銀隆的賬面凈資產(chǎn)約為38.78億元。評估的增值率高達234.37%。
格力還將以同樣價格，另外向8名特定投資者非公開發(fā)行股份募集不超過100億元人民幣。
這8名特定投資者包括格力集團、格力電器員工持股計劃、銀通投資集團、珠海拓金、珠海融騰、中信證券、孫國華以及招財鴻道。據(jù)《華夏時報(公眾號：chinatimes)》記者了解，這其中多位投資者具有珠海背景，而自然人孫國華是珠海銀通投資集團的法人代表。
其中，格力集團認購金額約為41.88億元，數(shù)額最高。在定增完成后，其持股比例沒有發(fā)生變化，依舊以18.22%的比例穩(wěn)居大股東之位。
公告顯示，這100億元人民幣的融資將全部用于珠海銀隆的建設投資項目，其中包括河北銀隆年產(chǎn)14.62 億安時鋰電池生產(chǎn)線項目、石家莊中博汽車有限公司搬遷改造擴能項目(二期)、河北銀隆年產(chǎn)200MWh 儲能模組生產(chǎn)基地建設項目、河北廣通年產(chǎn)32000輛純電動專用車改裝生產(chǎn)基地建設項目，珠海銀隆總部研發(fā)中心升級建設項目。
董明珠豪擲10億
在這次定增中，董明珠持有的格力股份得到大幅增加。
公告顯示，在格力電器員工持股計劃中出資最高的董明珠，以近9.37億元人民幣的出資額，占到本次員工持股計劃的39.52%。以兩次增發(fā)完成后員工持股計劃將持有2.04%的格力股份計算，董明珠新增加的格力股份將超過0.8%。
據(jù)《華夏時報(公眾號：chinatimes)》記者了解，格力電器共有4700人參與了總額不超過23.8億元人民幣的員工持股計劃，包括董明珠、常務副總裁黃輝、董事孟祥凱、副總裁望靖東等人在內(nèi)的8名格力高管也位列在內(nèi)。其中，8名高管的認購比例占員工持股計劃的44.2%。
事實上，在新出爐的格力2016年半年報中，董明珠已經(jīng)以0.74%的股份位列格力電器第十大股東。
但值得注意的是，經(jīng)過兩輪增發(fā)后，格力股東手中的老股將被攤薄。從公告顯示的股權(quán)結(jié)構(gòu)變化來看，第二大股東河北京海的持股比例從8.91%下降到了 7.1%，第三大股東證金公司持股比例從2.99%下降到2.4%。二者的股份縮水比均高達20%左右。而以手中的老股縮水20%計算，在兩輪增發(fā)結(jié)束后，董明珠將持有近1.4%的格力股份。
自掏腰包10億背后，董明珠對珠海銀隆十分看好。
3月7日，格力電器公告稱，擬發(fā)行股票收購珠海銀隆。董明珠隨后對外表示，“收購新能源企業(yè)，格力就是要造汽車。”
但從她在2015格力電器股東大會上的發(fā)言來看，收購銀隆的真實意圖在于獲得銀隆的電池技術(shù)。“它的股權(quán)結(jié)構(gòu)復雜不復雜我不管，我就沖著電池技術(shù)來的。” 董明珠當時說。她還曾表示，珠海銀隆很可能成為珠海第二個千億企業(yè)。
銀隆的價值
格力希望通過珠海銀隆掌握的鈦酸鋰電池核心技術(shù)，快速切入新能源電動汽車和儲能業(yè)務領域。這背后，格力的空調(diào)業(yè)務遭遇到營收增長的天花板。
格力電器8月18日公布的2016年半年報顯示，盡管凈利潤同比增長11.92%，但近492億元人民幣的營業(yè)收入仍微降1.85%。其中，毛利率高達40.35%的空調(diào)雖然依舊是格力內(nèi)部最賺錢的業(yè)務，但同比微降0.02%的營收意味著空調(diào)業(yè)務的營收增長依然乏力。
而另一個需要注意的指標是，格力手中經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額比去年同期下降61.5%，格力解釋稱這源于商品銷售收到的現(xiàn)金減少所致。有業(yè)內(nèi)人士對《華夏時報(公眾號：chinatimes)》記者表示，這意味著格力依舊面臨庫存問題，下壓給渠道的庫存消化不動，經(jīng)銷商不能及時打款。
盡管董明珠宣布格力正式進入多元化時代，但空調(diào)依舊是格力營收的主要來源。
8月18日發(fā)布的珠海銀隆合并利潤表顯示，其2016年上半年取得營收24.84億元人民幣，僅占格力營收的5%。凈利潤為3.77億元，占格力上半年64億元的歸母凈利潤的將近6%。
值得注意的是，珠海銀隆母公司利潤表出現(xiàn)業(yè)績下滑。
其2016年上半年取得營收3.5億元人民幣，凈虧損3377萬元。與之相對比的是，2015年珠海銀隆營收達到9.31億元人民幣，獲得凈利潤7247萬元。公告顯示，珠海銀隆2016年1-6月納入合并財務報表范圍的子公司共計6家，孫公司共計11家。
此外，珠海銀隆的應收賬款比例依然保持在較高水平，這對珠海銀隆的現(xiàn)金流造成一定壓力。
公告顯示，截至2016年6月末，珠海銀隆的應收賬款賬面余額為47.72億元人民幣，占當期營業(yè)收入比例的192.10%。而截至2015年12月31日，其應收賬款余額較上年增長了956.15%。
珠海銀隆方面承諾其2016、2017和2018年3年的凈利潤不低于7.2億元、10億元和14億元。格力接手后的珠海銀隆能完成這個目標么?
