百度三季度財報：信息流業務成為下一只現金牛只是時間問題
時間：2025-12-11 03:16:06 來源：桑間濮上網
導讀：從三季度財報來看，百度百度已從2016年的季度金牛間問魏則西事件中完全恢復，通過堅定的財報青島嶗山怎么約小姐酒店上門vx《365-2895》提供外圍女上門服務快速選照片快速安排不收定金面到付款30分鐘可到達移動+AI戰略重回正軌，那么，信息百度是流業否能夠像微博一樣二次崛起，重返互聯網第一陣營領先AT呢？成為下
凌晨4：00，美股盤后，只現百度發布2017年第3季度財報，百度該季度總營收為235億元（約合35.3億美元），季度金牛間問同比增長29%；凈利潤為人民幣79億元（約合12億美元），財報同比增長156%。信息由于營收略低于華爾街分析師預期，流業百度股價盤后收跌。成為下這說明資本市場對百度三季度預期過高，只現而不是百度百度業績不好：營收增幅是二季度的快兩倍，凈利潤增幅156%則是年內最高——二季度凈利潤增長82.9%。從營收和利潤這兩個指標來看，百度三季度交出了一份漂亮的成績單。
對于三季度的財報，李彥宏表示：
“第三季度，在’夯實移動基礎，決勝AI時代’核心戰略驅動下，百度取得良好進展。通過我們領先的AI技術賦能，手機百度在用戶規模及用戶黏性上展示了強大的生命力。我們在推動AI戰略上，持續專注于為智能設備與自動駕駛建設開放平臺，并推動AI在金融服務等垂直領域的應用。”
從三季度財報來看，百度已從2016年的魏則西事件中完全恢復，通過堅定的移動+AI戰略重回正軌，那么，百度是青島嶗山怎么約小姐酒店上門vx《365-2895》提供外圍女上門服務快速選照片快速安排不收定金面到付款30分鐘可到達否能夠像微博一樣二次崛起，重返互聯網第一陣營領先AT呢？
營收能力恢復、盈利能力增加
百度2005年IPO以來，股價一共經歷過兩次起伏。第一次是2012年到2013年，百度在證明自己移動轉型成功前，股價不足100美元，距離最高點下跌約44%。第二次下跌周期則是2015年到今年6月，大力投入人工智能導致利潤下滑、互聯網廣告新規影響百度收入根基，2016年種種負面新聞纏身遭遇流年不利……百度股價一直維持在170美元左右的低位。
今年下半年，百度股價迎來持續攀升，10月10日達到252.22美元重返歷史高位。截至目前的最高點出現在10月16日：272.82美元，市值946億美元，距離千億美元俱樂部只有一步之遙。股價主要由兩個因素決定：一個是業績，是企業此前布局的成果；一個是故事，描繪的是企業未來的想象空間。
百度股價上漲，首要因素便是業績，從2016年以來各個季度的財報數據可以發現，百度成功恢復了營收能力，凈利潤增長也實現了V形反轉。
營收恢復的原因在于，百度通過智能營銷技術、信息流廣告等新的營銷產品，釋放廣告主的價值，三季度網絡營銷營收為人民幣201億元（約合30.2億美元），同比增長22%，活躍網絡營銷客戶數量約為48.6萬家，同比下滑7%，但單個網絡營銷客戶的平均營收約為人民幣4.09萬元（約合6147美元），同比增長31%，可以看到，網絡營銷這個收入大盤恢復了。
凈利潤V形反轉的原因在于，營收恢復的同時，成本得到有效降低。三季度百度推動了百度外賣與餓了么的整合，大幅降低了支出。其外，百度流量獲取成本、帶寬成本、折舊成本和運營成本在營收中所占比例均有效降低，“開源+節流”，是企業提升利潤的不二手段。
百度會像微博一樣再次崛起嗎？
看到百度的股價和業績曲線，很容易聯想到微博，盡管兩者不在一個體量，但卻都經歷了股價的起起伏伏。微博上市時市值只有34.51億美元，上市后不斷因為“微信威脅”、“活躍度下降”等被媒體唱衰，其股價在2016年坐上直升機，市值突破200億美元，成為一個小巨頭。
那么，百度是否會像微博一樣再次崛起，重新引領AT呢？這是一個艱巨的任務。不過，倘若百度市值進入千億美金俱樂部，理論上說它就具有與阿里、騰訊競爭的基礎，千億美金俱樂部是一個門檻。而且不要忘了，阿里、騰訊股價大幅增長也是2016年以來的事情，此前兩者市值在2000億美元左右徘徊，微博二次崛起市值最高達到發行時的6倍，同樣出乎所有人的意料。
從市盈率來看，百度眼下是被低估的，其市盈率為56.37，低于阿里的69.12和騰訊的71.24。不過，即便市盈率達到阿里、騰訊的水平，百度市值也只會超過1000億美金。真正能夠改變百度體量的還是在于兩點，一個是營收能力，一個是未來的想象空間。
從三季度的財報以及百度對四季度的展望（22%到29%，移除百度外賣和游戲影響是28%-34%）來看，百度營收能力還在繼續恢復中，不過同比30%左右的漲幅，距離阿里和騰訊是有距離的。二季度阿里營收同比增長高達56%，騰訊這個數字是59%，50-60%的營收增幅也是阿里、騰訊最近幾個季度的平均表現，在互聯網行業都處于高水平。但是，阿里兩年前的增速也只有30%左右，所以如果百度能夠像阿里一樣，在營收上取得突破，股價就具備再次爬坡的動力。
在營收層面，眼下百度最有機會突破的是信息流業務——其上線之初就有很大的野心，業務層面要給百度再造一個搜索引擎，商業層面則要給百度再造一個鳳巢。從最近幾個季度的財報來看，信息流業務有能力做到這點。
業務層面，二季度手機百度信息流用戶日活超過1億，成為行業最大的信息流應用。QuestMobile數據則顯示，手機百度用戶時長比二季度提升15%，在國內DAU（日活躍用戶）超過1億的頭部APP中增長率排名第一，使用時長則是由內容豐富度、優質度和算法精確性決定，由此可見百度信息流成功的背后不只是手機百度基數大這個原因所致，與其內容生態的建設、推薦算法的優勢密不可分。信息流也是李彥宏說手機百度在用戶規模和粘性上展現出生命力的原因。
商業層面，二季度手機百度每日產生3000萬元廣告收入，這次財報中百度宣布信息流業務以第三季度業績為基準的年化收入超過10億美元，參考去年總營收，在整體營收中占比將達到10%。再參考今日頭條和微博2016年信息流廣告收入都做到10 億+美金來看，信息流廣告收入大盤正在高速增長。百度是流量入口，還有算法優勢、廣告主資源積累和多種營銷產品的協同，因此，未來信息流給百度帶來超過或接近50%的收入，成為百度“第二個鳳巢”，在我看來是有可能的。如果實現這點，百度營收增幅就會達到阿里、騰訊超過50%的水平。
因此從營收層面來看，百度已具備崛起的業績基礎，不過要達到阿里、騰訊的體量只有信息流，或者說只有營收增長是不足夠的，百度還需要更多有想象空間的業務布局。
百度未來至少還有四重想象空間
1、人工智能。
理論上來說，人工智能價值絲毫不亞于騰訊的社交、阿里的電商，不過很難對其價值進行單獨估算，其價值還是要通過落地項目顯性化。
我2014年在一篇文章曾說：“百度做了很多大數據、人工智能、物聯網的布局，但并沒有如同Google一樣體現在具體項目上，譬如Google Glass、無人駕駛汽車、Chrome OS。”這個問題在2017年得到徹底解決，李彥宏在發布財報時明確了百度的AI戰略，將“持續專注于為智能設備與自動駕駛建設開放平臺，并推動AI在金融服務等垂直領域的應用。”，對應的業務是DuerOS和智能汽車平臺阿波羅。
百度Apollo 1.5自動駕駛平臺對業界正式開放，其未來三年將投資100億元人民幣、實現超過100個項目的投資的“雙百計劃”，目前與數十家主流汽車廠達成合作且明確了時間表，搭載阿波羅平臺的產品呼之欲出。DuerOS也有超過100家硬件伙伴，正在努力成為AI交互系統的“安卓”。不論是智能汽車的安卓，還是人工智能交互系統的安卓，每一個價值都是數百億美金甚至更高。因此可以說，百度的人工智能戰略得到了落地，人工智能技術得到了商用，人工智能價值得到了顯性化。
2、內容生態。
從用戶數來看百度信息流是行業第一，從營收來看百度與今日頭條和微博均處于同一水平。百度最后入局信息流，結合廣告主資源、流量和技術優勢，營收迎頭趕上后，超過今日頭條和微博只是時間問題，百度積極開放搜索結果給信息流給其第一入口，同時還將引入動態產品廣告，這將進一步信息流業務的流量和營收增長。
更重要的是，百度信息流背后的內容生態還處于“開挖”階段，反觀微博、今日頭條已進入深挖階段，兩者都在短視頻、直播、問答、UGC等業務上投入，而百度信息流眼下在短視頻、直播、問答、UGC等業務上都還沒有發力，百度可以做這些業務，還有不少獨家優勢，如百科、知道、文庫等等內容生態關聯業務的整合，再比如愛奇藝的協同，這都會是百度內容生態未來的重點。三季度，百度的內容成本在總營收中所占比例為16.6%，比去年同期增長4.5%，負責優質內容生產的百家號平臺，僅三季度就與200余家權威媒體機構和內容提供商達成深度合作，完成了188項功能迭代上線。由此可見，百度還在內容上積極投入。
信息流大戰競爭焦點主要是內容生態的建設、基于AI技術的智能分發以及針對長尾廣告需求的表現。百度在內容生態上有優勢且正在大力布局，AI技術是百度的殺手級武器，中小企業廣告主是百度的核心客戶，可以認為百度會成為信息流市場的收割者，單獨計算其價值將不止于200億美金。
3、百度金融。
一年前，螞蟻金服市值就已達到了600億美金，今年有消息稱其估值超過1000億美金，就連背靠螞蟻的趣店IPO，也獲得了超過100億美金的估值；三馬所孵化的“眾安保險”IPO市值也超過100億美金；完成拆分的京東金融估值逼近600億元，也差不多是100億美金，京東金融計劃5年內獨立IPO估值1000億元，差不多150億美元。
百度金融入局較早，主要有移動支付、消費金融、互聯網理財等業務，借助于百度的流量入口優勢快速起量，更重要的是依托百度AI技術優勢形成了業界領先的金融科技能力，比如風控能力可以實現極速放貸和遠程鑒權。這些能力不只是用于百度金融自有業務，還在積極開放給金融行業，這也是螞蟻金服和京東金融的故事。百度金融價值幾何？距離螞蟻有距離，但肯定是比趣店這樣的公司要高出一大截的，看了趣店的市值，我甚至認為京東金融的價值也被低估了。
4、外圍生態。
阿里的市值不只是天貓等自有業務在支撐，其孵化出的螞蟻、菜鳥等業務，投資的微博等外圍，都對其市值有重要貢獻。同樣，百度也有自己的外圍生態布局。現在馬上可以形成回報的是愛奇藝，屬于中國視頻網站第一陣營玩家，某些指標遙遙領先，更是會員模式和自制內容的領頭羊，不斷有類似于《中國有嘻哈》這樣的爆款內容。有消息稱，愛奇藝即將赴美IPO，估值80億美元，百度將成為最大贏家。除了愛奇藝之外，百度還有去哪兒+攜程、餓了么+百度外賣、Uber以及糯米等戰略部署，都處于重要賽道，且不少體量都是百億美金級公司，時機成熟就會給百度帶來回報。
四重想象空間，不少都具有百億美金甚至更高的估值，與千億美金市值疊加，百度至少是一個1500億美金甚至更高價值的公司。當然，這樣估值并不嚴謹，更多是一個定性而非定量的分析。
總結一下：
從三季度財報可以看到，百度眼下營收已在恢復，通過開源節流大幅提升了盈利能力，不斷證明自己的信息流業務成為百度下一只現金牛只是時間問題。更重要的是，百度擁有人工智能、內容生態、百度金融以及生態布局四重想象空間，這讓百度擁有了再次崛起的資本。
凌晨4：00，美股盤后，只現百度發布2017年第3季度財報，百度該季度總營收為235億元（約合35.3億美元），季度金牛間問同比增長29%；凈利潤為人民幣79億元（約合12億美元），財報同比增長156%。信息由于營收略低于華爾街分析師預期，流業百度股價盤后收跌。成為下這說明資本市場對百度三季度預期過高，只現而不是百度百度業績不好：營收增幅是二季度的快兩倍，凈利潤增幅156%則是年內最高——二季度凈利潤增長82.9%。從營收和利潤這兩個指標來看，百度三季度交出了一份漂亮的成績單。
對于三季度的財報，李彥宏表示：
“第三季度，在’夯實移動基礎，決勝AI時代’核心戰略驅動下，百度取得良好進展。通過我們領先的AI技術賦能，手機百度在用戶規模及用戶黏性上展示了強大的生命力。我們在推動AI戰略上，持續專注于為智能設備與自動駕駛建設開放平臺，并推動AI在金融服務等垂直領域的應用。”
從三季度財報來看，百度已從2016年的魏則西事件中完全恢復，通過堅定的移動+AI戰略重回正軌，那么，百度是青島嶗山怎么約小姐酒店上門vx《365-2895》提供外圍女上門服務快速選照片快速安排不收定金面到付款30分鐘可到達否能夠像微博一樣二次崛起，重返互聯網第一陣營領先AT呢？
營收能力恢復、盈利能力增加
百度2005年IPO以來，股價一共經歷過兩次起伏。第一次是2012年到2013年，百度在證明自己移動轉型成功前，股價不足100美元，距離最高點下跌約44%。第二次下跌周期則是2015年到今年6月，大力投入人工智能導致利潤下滑、互聯網廣告新規影響百度收入根基，2016年種種負面新聞纏身遭遇流年不利……百度股價一直維持在170美元左右的低位。
今年下半年，百度股價迎來持續攀升，10月10日達到252.22美元重返歷史高位。截至目前的最高點出現在10月16日：272.82美元，市值946億美元，距離千億美元俱樂部只有一步之遙。股價主要由兩個因素決定：一個是業績，是企業此前布局的成果；一個是故事，描繪的是企業未來的想象空間。
百度股價上漲，首要因素便是業績，從2016年以來各個季度的財報數據可以發現，百度成功恢復了營收能力，凈利潤增長也實現了V形反轉。
營收恢復的原因在于，百度通過智能營銷技術、信息流廣告等新的營銷產品，釋放廣告主的價值，三季度網絡營銷營收為人民幣201億元（約合30.2億美元），同比增長22%，活躍網絡營銷客戶數量約為48.6萬家，同比下滑7%，但單個網絡營銷客戶的平均營收約為人民幣4.09萬元（約合6147美元），同比增長31%，可以看到，網絡營銷這個收入大盤恢復了。
凈利潤V形反轉的原因在于，營收恢復的同時，成本得到有效降低。三季度百度推動了百度外賣與餓了么的整合，大幅降低了支出。其外，百度流量獲取成本、帶寬成本、折舊成本和運營成本在營收中所占比例均有效降低，“開源+節流”，是企業提升利潤的不二手段。
百度會像微博一樣再次崛起嗎？
看到百度的股價和業績曲線，很容易聯想到微博，盡管兩者不在一個體量，但卻都經歷了股價的起起伏伏。微博上市時市值只有34.51億美元，上市后不斷因為“微信威脅”、“活躍度下降”等被媒體唱衰，其股價在2016年坐上直升機，市值突破200億美元，成為一個小巨頭。
那么，百度是否會像微博一樣再次崛起，重新引領AT呢？這是一個艱巨的任務。不過，倘若百度市值進入千億美金俱樂部，理論上說它就具有與阿里、騰訊競爭的基礎，千億美金俱樂部是一個門檻。而且不要忘了，阿里、騰訊股價大幅增長也是2016年以來的事情，此前兩者市值在2000億美元左右徘徊，微博二次崛起市值最高達到發行時的6倍，同樣出乎所有人的意料。
從市盈率來看，百度眼下是被低估的，其市盈率為56.37，低于阿里的69.12和騰訊的71.24。不過，即便市盈率達到阿里、騰訊的水平，百度市值也只會超過1000億美金。真正能夠改變百度體量的還是在于兩點，一個是營收能力，一個是未來的想象空間。
從三季度的財報以及百度對四季度的展望（22%到29%，移除百度外賣和游戲影響是28%-34%）來看，百度營收能力還在繼續恢復中，不過同比30%左右的漲幅，距離阿里和騰訊是有距離的。二季度阿里營收同比增長高達56%，騰訊這個數字是59%，50-60%的營收增幅也是阿里、騰訊最近幾個季度的平均表現，在互聯網行業都處于高水平。但是，阿里兩年前的增速也只有30%左右，所以如果百度能夠像阿里一樣，在營收上取得突破，股價就具備再次爬坡的動力。
在營收層面，眼下百度最有機會突破的是信息流業務——其上線之初就有很大的野心，業務層面要給百度再造一個搜索引擎，商業層面則要給百度再造一個鳳巢。從最近幾個季度的財報來看，信息流業務有能力做到這點。
業務層面，二季度手機百度信息流用戶日活超過1億，成為行業最大的信息流應用。QuestMobile數據則顯示，手機百度用戶時長比二季度提升15%，在國內DAU（日活躍用戶）超過1億的頭部APP中增長率排名第一，使用時長則是由內容豐富度、優質度和算法精確性決定，由此可見百度信息流成功的背后不只是手機百度基數大這個原因所致，與其內容生態的建設、推薦算法的優勢密不可分。信息流也是李彥宏說手機百度在用戶規模和粘性上展現出生命力的原因。
商業層面，二季度手機百度每日產生3000萬元廣告收入，這次財報中百度宣布信息流業務以第三季度業績為基準的年化收入超過10億美元，參考去年總營收，在整體營收中占比將達到10%。再參考今日頭條和微博2016年信息流廣告收入都做到10 億+美金來看，信息流廣告收入大盤正在高速增長。百度是流量入口，還有算法優勢、廣告主資源積累和多種營銷產品的協同，因此，未來信息流給百度帶來超過或接近50%的收入，成為百度“第二個鳳巢”，在我看來是有可能的。如果實現這點，百度營收增幅就會達到阿里、騰訊超過50%的水平。
因此從營收層面來看，百度已具備崛起的業績基礎，不過要達到阿里、騰訊的體量只有信息流，或者說只有營收增長是不足夠的，百度還需要更多有想象空間的業務布局。
百度未來至少還有四重想象空間
1、人工智能。
理論上來說，人工智能價值絲毫不亞于騰訊的社交、阿里的電商，不過很難對其價值進行單獨估算，其價值還是要通過落地項目顯性化。
我2014年在一篇文章曾說：“百度做了很多大數據、人工智能、物聯網的布局，但并沒有如同Google一樣體現在具體項目上，譬如Google Glass、無人駕駛汽車、Chrome OS。”這個問題在2017年得到徹底解決，李彥宏在發布財報時明確了百度的AI戰略，將“持續專注于為智能設備與自動駕駛建設開放平臺，并推動AI在金融服務等垂直領域的應用。”，對應的業務是DuerOS和智能汽車平臺阿波羅。
百度Apollo 1.5自動駕駛平臺對業界正式開放，其未來三年將投資100億元人民幣、實現超過100個項目的投資的“雙百計劃”，目前與數十家主流汽車廠達成合作且明確了時間表，搭載阿波羅平臺的產品呼之欲出。DuerOS也有超過100家硬件伙伴，正在努力成為AI交互系統的“安卓”。不論是智能汽車的安卓，還是人工智能交互系統的安卓，每一個價值都是數百億美金甚至更高。因此可以說，百度的人工智能戰略得到了落地，人工智能技術得到了商用，人工智能價值得到了顯性化。
2、內容生態。
從用戶數來看百度信息流是行業第一，從營收來看百度與今日頭條和微博均處于同一水平。百度最后入局信息流，結合廣告主資源、流量和技術優勢，營收迎頭趕上后，超過今日頭條和微博只是時間問題，百度積極開放搜索結果給信息流給其第一入口，同時還將引入動態產品廣告，這將進一步信息流業務的流量和營收增長。
更重要的是，百度信息流背后的內容生態還處于“開挖”階段，反觀微博、今日頭條已進入深挖階段，兩者都在短視頻、直播、問答、UGC等業務上投入，而百度信息流眼下在短視頻、直播、問答、UGC等業務上都還沒有發力，百度可以做這些業務，還有不少獨家優勢，如百科、知道、文庫等等內容生態關聯業務的整合，再比如愛奇藝的協同，這都會是百度內容生態未來的重點。三季度，百度的內容成本在總營收中所占比例為16.6%，比去年同期增長4.5%，負責優質內容生產的百家號平臺，僅三季度就與200余家權威媒體機構和內容提供商達成深度合作，完成了188項功能迭代上線。由此可見，百度還在內容上積極投入。
信息流大戰競爭焦點主要是內容生態的建設、基于AI技術的智能分發以及針對長尾廣告需求的表現。百度在內容生態上有優勢且正在大力布局，AI技術是百度的殺手級武器，中小企業廣告主是百度的核心客戶，可以認為百度會成為信息流市場的收割者，單獨計算其價值將不止于200億美金。
3、百度金融。
一年前，螞蟻金服市值就已達到了600億美金，今年有消息稱其估值超過1000億美金，就連背靠螞蟻的趣店IPO，也獲得了超過100億美金的估值；三馬所孵化的“眾安保險”IPO市值也超過100億美金；完成拆分的京東金融估值逼近600億元，也差不多是100億美金，京東金融計劃5年內獨立IPO估值1000億元，差不多150億美元。
百度金融入局較早，主要有移動支付、消費金融、互聯網理財等業務，借助于百度的流量入口優勢快速起量，更重要的是依托百度AI技術優勢形成了業界領先的金融科技能力，比如風控能力可以實現極速放貸和遠程鑒權。這些能力不只是用于百度金融自有業務，還在積極開放給金融行業，這也是螞蟻金服和京東金融的故事。百度金融價值幾何？距離螞蟻有距離，但肯定是比趣店這樣的公司要高出一大截的，看了趣店的市值，我甚至認為京東金融的價值也被低估了。
4、外圍生態。
阿里的市值不只是天貓等自有業務在支撐，其孵化出的螞蟻、菜鳥等業務，投資的微博等外圍，都對其市值有重要貢獻。同樣，百度也有自己的外圍生態布局。現在馬上可以形成回報的是愛奇藝，屬于中國視頻網站第一陣營玩家，某些指標遙遙領先，更是會員模式和自制內容的領頭羊，不斷有類似于《中國有嘻哈》這樣的爆款內容。有消息稱，愛奇藝即將赴美IPO，估值80億美元，百度將成為最大贏家。除了愛奇藝之外，百度還有去哪兒+攜程、餓了么+百度外賣、Uber以及糯米等戰略部署，都處于重要賽道，且不少體量都是百億美金級公司，時機成熟就會給百度帶來回報。
四重想象空間，不少都具有百億美金甚至更高的估值，與千億美金市值疊加，百度至少是一個1500億美金甚至更高價值的公司。當然，這樣估值并不嚴謹，更多是一個定性而非定量的分析。
總結一下：
從三季度財報可以看到，百度眼下營收已在恢復，通過開源節流大幅提升了盈利能力，不斷證明自己的信息流業務成為百度下一只現金牛只是時間問題。更重要的是，百度擁有人工智能、內容生態、百度金融以及生態布局四重想象空間，這讓百度擁有了再次崛起的資本。
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