桑間濮上網薄利時代的突圍——家電巨頭并購啟示錄
連日來，時代示錄因謀求智慧電力上市公司科林電氣的突電巨控制權，家電巨頭海信集團旗下海信網能成為一場“控股權爭奪戰”的頭并主角。
家電巨頭的購啟強勢跨界成為外界的關注點之一。近年來，薄利家電巨頭們頻頻通過并購拓展產業版圖，時代示錄海爾、突電巨美的頭并等無不是并購市場上的“大金主”。從后續發展來看，購啟這些家電巨頭也為并購市場提供了較為成功的薄利案例。
專家認為，時代示錄這種現象是突電巨家電企業進入薄利時代的轉型升級之舉，薄利化也是頭并不少行業正在或將要面臨的挑戰。家電行業作為我國發展最早、購啟最具國際競爭力的行業之一，其轉型升級之路也為其他行業提供了借鑒。
揭開“海信的B面”
海信集團是綜合性家電巨頭，其電視出貨量位居中國第一，全球第二。意欲收購科林電氣的海信網能成立于2020年11月，主要從事新能源領域的工業溫控產品及整體解決方案提供，具體包括數據中心、通信站點、儲能系統、易燃易爆環境解決方案提供等。
從家電主業到新能源的跨界，外界關注海信集團的產業版圖。
目前，海信集團旗下除了白電、黑電業務板塊的兩大上市公司海信家電和海信視像，還有2021年和2023年開始控股的三電控股、乾照光電。
2023年，海信視像旗下的信芯微進入科創板IPO受理階段。也就是說，如果此番收購科林電氣成功，海信集團旗下的境內外上市公司數量有望達到6家。
從產業布局來看，海信集團一方面聚焦“大顯示”產業鏈，另一方面拓展布局精準醫療、智能交通、智慧城市等B2B領域。2022年，海信曾舉行“海信的B面”科技展，展現其產業拓展成果以及發力B端的決心。
從海信的產業版圖拓展歷程來看，并購在其中發揮了重要作用，而并購后雙方的業績也實現了雙贏。
乾照光電被控股后首個年度即扭虧為盈。2023年，公司實現營業總收入23.87億元，同比增長40.63%;歸母凈利潤3160.73萬元，同比扭虧。
2023年6月，海信在收購日本三電控股兩周年之際，明確表示將汽車電子定為集團第二增長曲線之一。2023年，三電控股實現銷售收入1793億日元(約94億元人民幣)，比收購前的2020年增長34%，預計今年將實現扭虧為盈。
2023年，海信集團營收突破2000億元關口，實現了近兩位數的增長。
解碼家電巨頭的并購思路
除了海信集團，多年來，各大家電巨頭均穩步推進全球并購的步伐。在市場調研機構中怡康白電事業部總經理王宏吉的眼中，中國家電巨頭的并購呈現出跨區域、跨產業、全球化的特點。家電巨頭成為并購市場上的“歷經曲折后找到節奏的主力軍”。
在家電主業領域，海爾相繼收購日本三洋白電、新西蘭家電品牌斐雪派克等，尤其是于2019年以55.8億美元大手筆拿下通用電氣家電業務(GEA)，金額創下中國家電業海外并購紀錄。
目前，海爾已形成包含海爾、卡薩帝、Leader、GEA、斐雪派克、AQUA、Candy等在內的家電品牌集群，覆蓋各類客群需求。2023年，海爾在北美市場份額第一的地位繼續得到鞏固，GEA連續2年成為排名第一的家電公司;海爾連續8年在歐洲成為增長最快的家電品牌。
2017年以來，美的的并購重心從家電板塊拓展至機器人與自動化、工業技術、樓宇科技等B端業務，進一步探索增量發展。2022年，歷時7年，累計花費超300億元，美的完成對庫卡100%股權的全面收購。
美的集團2023年年度報告顯示，2023年，美的商業及工業解決方案業務收入接近千億元，在總收入中的占比從2020年的18.5%提升至2023年的超26%，已成為美的業務持續增長的引擎之一。
上海財經大學商學院黨委書記魏航接受上海證券報記者采訪時分析，家電行業的并購在產業類型上呈現出三個方向：第一是圍繞家電主業，兼并上下游產業環節或兼并同類企業做大規模;第二是分別向家電使用和家電制造的上游延伸;第三是投資未來產業、戰略性新興產業，比如生物醫療等，打造新的業務增長極。
啟示：薄利時代如何突圍?
“家電巨頭的并購不僅是財大氣粗的表現，也是家電產業從暴利時代進入薄利時代的轉型。”魏航說，事實上，很多行業都要經歷這樣的轉變。魏航將其稱之為“家電化”：“舉個例子，隨著新車價格不斷降低，新能源車行業似乎已經出現‘家電化’的苗頭。”
在國際競爭中，許多美國、日本等海外的家電品牌經歷上述轉變后，陸續“賣身”給中國家電巨頭。魏航說，當企業預判到行業即將進入“家電化”階段，頭部家電企業的轉型升級路徑值得借鑒，即深耕主業，考慮布局兼并同類和上下游產業鏈公司，同時進行生態化、多元化、高端化產業布局。
王宏吉認為，家電業并購歷程的啟示是，對于企業長期戰略匹配的核心資產，抓住并購時機，該出手時就出手。并購后能否發揮協同效應的關鍵，則是整合企業文化、積累全球運營能力、優化人才培養機制。但對于跨產業并購，特別是跨度很大的并購，一定要反復論證，慎重決策，因為失敗的概率極高。
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